Opciones Reales Teoria Y Practica PDF Download

El análisis de proyectos inmobiliarios plantea una gran cantidad de retos. La singularidad de las características de cada uno de los tipos de inmuebles significa que una evaluación debe adaptarse cuidadosamente a cada caso. Uno de los aspectos más determinantes es la flexibilidad de gestión de los proyectos inmobiliarios. Su larga duración, su naturaleza sectorial fuertemente cíclica, el importante nivel de inversión requerido y otros aspectos (como la variación de las soluciones técnicas) vinculan su éxito con las habilidades de gestión y las capacidades de los gestores. En la práctica, las opciones disponibles para los gestores constituyen uno de los principales activos de un proyecto. Estas opciones reales aumentan el valor de los proyectos a través de dos efectos. Primero, como lo demuestra la teoría de las opciones reales, es posible asignar un valor objetivo a la flexibilidad, que se agrega al valor del proyecto estimado estrictamente descontando sus flujos de efectivo. En segundo lugar, la presencia de más o menos flexibilidad en el proyecto lo hace más adaptable, reduciendo su riesgo relativo con respecto a proyectos menos flexibles y, en consecuencia, reduciendo el costo de capital requerido por el inversionista.El objetivo de esta tesis es proporcionar una mejor comprensión de ambos aspectos. Respecto al primero, el reto está en adaptar la metodología de opciones reales a casos reales más comunes en el análisis diario de un analista inmobiliario. Más de cuatro décadas después de que los primeros autores describieran métodos para la valoración de opciones reales en proyectos inmobiliarios, la realidad actual es que el valor de las opciones casi siempre se estima de manera intuitiva. Con respecto al segundo aspecto, el efecto sobre el coste de capital, este trabajo se centra en identificar, ordenar, cuantificar e interrelacionar los factores determinantes entre la flexibilidad de la administración y el coste de capital exigido por el inversor. Del análisis actual, se puede inferir que es posible cuantificar el valor de la flexibilidad de un proyecto inmobiliario. Además, este valor es suficientemente significativo para considerarlo, y, conceptualmente, puede provenir de diferentes fuentes. También se puede concluir que en cada proyecto hay factores decisivos para que el inversor decida si invertir o no, dependiendo de la relación entre el rendimiento potencial y la flexibilidad inherente. En ambos aspectos, las habilidades y capacidades del gestor del proyecto son cruciales, ya que es responsable de mejorar la flexibilidad de un proyecto antes y durante su curso.